自2004年在香港上市以来，李宁公司业绩持续增长，2009年更是达到顶峰，成为中国体育运动品牌的代表。但从2010年开始，行业不景气造成公司业绩下滑、高库存压力、品牌颓势以及高层人事剧烈动荡，李宁公司开始走上下坡路。近日又出让25%股权给关联公司，这意味着李宁可能再次进军房地产业。运动品牌已经失去龙头地位的李宁很难在正处于严厉调控中的房地产市场中闯出一片新天地。

李宁实施资本运作或再次进军房地产业

李宁17日公告称，非凡中国已同意收购2.66亿股公司股份，占公司已发行股本的约25.23%，作价13.59亿元港币。这是自去年非凡中国收购李宁失败以来，两家公司的第一次合作。非凡中国收购李宁股份是“空手套白狼”，其目的是迅速壮大非凡中国，借壳发展内地房地产业务。这就意味着李宁可能再次进军房地产业。

股权收购曾失败 地产之路受挫

2010年4月，通过以超低价认购快意节能(后更名为非凡中国)优先股和可转债的方式，李宁兄弟以约7亿元的价格获得了快意节能80%的股权，快意节能成为李宁除了李宁公司之外，在资本市场上的另一个运作平台。

2010年8月，李宁宣布将其所持有的全部约31%的李宁公司股份注入非凡中国，同时又收购沈阳工业园及生态城项目，计划进军房地产业，将体育和房地产将结合。此后港交所将非凡中国收购李宁一事裁定为“反收购”，当日李宁股票市值一天缩水30多亿。当时公司虽然表示要上诉，但收购最终不了了之。李宁首次进军地产之梦梦碎。

年初引入私募 李宁股份稀释

今年1月李宁公司发布公告称，将向美国著名私募基金TPG集团及新加坡政府投资公司（GIC），发行本金总额达7.5亿元人民币的五年期可换股债券。公司股权结构显示，在转换可换股债券后，大股东李宁私人名义持有的李宁股份将由30.803%摊薄至27.678%。