余丰慧

　国务院发展研究中心宏观经济部副部长魏加宁前不久在“北京国际金融论坛2009年夏季 报告会”上表示，根据5.8万亿的贷款规模计算，即约1.16万亿的信贷资金流入到了股市上。（7月6日《中国经济周刊》）

　为了应对金融危机对中国经济的影响，中国确定了4万亿经济刺激计划，并且明确投资方向和项目。从目前的情况看，4万亿投资基本上都实施到了预先确定的项目上，确保了投向的准确性。4万亿投资确定后，信贷资金立马跟上，仅前5个月就投放5.8万亿，占年计划5万亿投资的116%。信贷投放的数量上去了，而投向和质量却值得商榷。虽然包括银监会、人民银行在内的官方说法都表示，大部分都投入到了经济实体中，但是，从许多专家的具体测算和股市、楼市的火爆程度看，从中小企业急需资金却仍然融不到资金分析，从支持“三农”资金仍然缺乏以及信贷资金流入票据市场看，信贷投放资金进入经济实体并没有“官方”表示的那样乐观。

　信贷资金之所以大量流入到股市和票据市场，至少说明两个问题：一是商业银行高压式、粗放式放贷造成的。在没有明确项目和目标前提下，为了赶进度、追速度，填鸭式放贷，必然造成信贷资金像无头苍蝇到处乱飞，最终流入投机性很强的股市、楼市和票据市场。二是说明中国经济还没有从根本上复苏，企业、民间投资欲望不强，特别是民间投资内生力量还没有完全启动。在这种情况下，银行贷款给企业和私营经济体，其可能会将资金投入到股市、楼市投机。

　这将造成两个结果：首先，影响经济复苏进程。急需资金的实体经济得不到输血，而大量资金却绕道进入了股市、楼市，使得股市、楼市出现泡沫式的赚钱财富效应，这反过来又吸引更多资金甚至生产流通资金大举进入股市、楼市。一边金融泡沫被吹大和金融风险凸显，另一边经济实体得不到信贷资金支持，虚拟经济与实体经济争资金，最终虚拟经济是胜利者。

　因此，当前密切关注信贷资金投向迫在眉睫，应引起各方的高度重视。依靠投机支撑的股市、楼市并不能起到整个经济风向标的作用，依靠巨量信贷资金流入支撑的股市行情是不可持续的，更是中小投资者的陷阱。监管部门应该严格检测信贷资金投向问题，尽快查处信贷资金绕道进入股市的违规行为，这关系到实体经济的根本转变，关系到整个经济的全面复苏，关系金融体系的长治久安。